RUTH SUNDERLAND: lengvas pasirinkimas privataus kapitalo išpirkimo baronams

Ruth Sunderland: Klausimas miesto institucijoms yra toks: jei privatus kapitalas gali nustatyti JK palaidotų paslėptų lobių skrynes, kodėl gi ne?

  • Šykštus kai kurių britų kompanijų įvertinimas paliko juos privataus kapitalo krokodilų grobiu
  • Tyrimas parodė, kad rizikuoja daugiau nei 200 listinguojamų bendrovių, įskaitant ITV, „Marks & Spencer“, „Sainsbury“ ir „Vodafone“.
  • Dabartinį neįprastą vertinimą iš dalies lemia kiekybinio palengvinimo iškraipymai ir žemos palūkanų normos

Nė vienas sveiko proto ar objektyvus stebėtojas nenorėtų, kad Morrisons patektų į JAV grobuoniško privataus kapitalo rankas.

Tačiau ši kampanija padarė savotišką paslaugą, pabrėždama nepaprastus kai kurių žinomiausių Didžiosios Britanijos įmonių reitingus ir pasekmes.

Akcininkai, įskaitant didžiausią Silčesterio investuotoją, pagrįstai atmetė konsorciumo „Fortress“ pasiūlymą.

Apsiniaukęs dangus: kai kurios Didžiosios Britanijos bendrovės, atlikdamos neryškų vertinimą, paliko jas privataus kapitalo krokodilų grobiu.

Kaip jie suprato, „lowball“ pasiūlymas neatspindi nei „Morrisons“ augimo potencialo, nei jo vertingo turto, pvz., Nekilnojamojo turto be nuosavybės ir integruotos tiekimo grandinės.

Jų prieštaravimai grindžiami kaina, o ne pirminiu susirūpinimu dėl perėmimo rizikos ar viešojo intereso.

Tačiau kai kurioms britų bendrovėms taikomas šykštus vertinimas paliko jas privataus kapitalo krokodilų grobiu.

Brokerių „Canaccord Genuity“ tyrimas parodė, kad rizikuoja daugiau nei 200 listinguojamų bendrovių, įskaitant ITV, „Marks & Spencer“, „Sainsbury“ ir „Vodafone“. Pastarasis yra nuostabus atvejis. „Vodafone“ akcijos nuo kovo vidurio, kai ji pasitraukė iš „Vantage Towers“, krito apie 15 proc. Tačiau Vokietijoje kotiruojamos „Vantage“ akcijos per tą patį laikotarpį padidėjo 15 proc., O tai įdomu, nes „Vodafone“ vis dar valdo kiek daugiau nei 80 proc.

„Vodafone“ imperijoje taip pat yra neatpažinto turto, pajamos iš paslaugų auga sparčiau nei tikėtasi, klientų impulsas mažėja, o pardavimai stiprūs Vokietijoje, didžiausioje jos rinkoje. Tačiau nuomonė vis dar pesimistinė.

„Vodafone“ turi krūvą skolų, o 32 mlrd. Svarų sterlingų rinkos kapitalizacija būtų didelis kąsnis privačiam kapitalui. Tačiau tai, kad tokio masto įmonė minima galimų tikslų kontekste, yra akį atvėręs dalykas.

Kitas keistas atvejis yra „NatWest“. Vadovaujant Allison Rose, Fredo Smulkintojo vaiduoklis buvo beveik pašalintas, o akcijos beveik padvigubėjo per 12 mėnesių.

Tačiau banko rinkos kapitalizacija, siekianti 23,75 mlrd. Svarų sterlingų, vis dar yra mažesnė nei „fintech“ startuolio „Revolut“, kurio paskutinis finansavimo etapas sudarė 24 mlrd. Žinau visus argumentus, kad „fintech“ yra ateitis, bet tai skamba kvailai.

„Revolut“ turi Lietuvos banko licenciją. Jūs dar negavote pelno, jau nekalbant apie išmokėtus dividendus. Jos pajamos pernai sudarė 222 mln. Svarų sterlingų ir buvo tik dalis „NatWest“ 10,8 mlrd.

Žinoma, „NatWest“ dar turi visiškai atsigauti ir vis dar yra didžiulis vyriausybės akcijų paketas. Netgi drąsiausias modelis gali būti atsargus beldžiantis į Allison Rose duris. Tačiau bankas per pastaruosius tris mėnesius uždirbo 1,6 mlrd. Svarų pelno ir per ateinančius trejus metus grąžins daugiau nei 3 mlrd.

Ji turi didelę savo komercinės bankininkystės, atsiskaitomųjų sąskaitų ir hipotekos rinkų dalį ir plėtoja savo Forex pajėgumus per investicinę bankininkystę, kuri netrukus gali konkuruoti su „fintech“ bendrovėmis.

Dabartinį neįprastą vertinimą iš dalies lemia kiekybinio palengvinimo iškraipymai ir žemos palūkanų normos. Tai pakenkė įprastų bankų gebėjimui atlikti savo vaidmenį ir padidino investuotojų toleranciją rizikai.

Mada vaidino tam tikrą vaidmenį. Investavimas į vertę, kuriame pagrindinis dėmesys skiriamas vidinei verslo vertei, nebuvo populiarus, investuotojai labiau linkę siekti augimo, kuris kartais yra pernelyg neaiškus.

Technologijų siautulio ir suirutės veiksnys, kai Didžiosios Britanijos akcijos smuko po „Brexit“, ir daugelio bendrovių akcijų kaina stagnuoja.

Palengvina grifų mėsą. Klausimas miesto institucijoms yra toks: jei privatus kapitalas gali nustatyti JK palaidotų paslėptų lobių skrynes, kodėl gi ne?

READ  Būsto rinka Lietuvoje vis dar stipri

Parašykite komentarą

El. pašto adresas nebus skelbiamas. Būtini laukeliai pažymėti *