Centrinių bankininkų pasaulyje, tarp technokratų, kuriems pavesta stebėti kainas ir stabilizuoti finansines sistemas, M. Nabiullina tapo kylančia žvaigžde dėl tradicinės politikos, skirtos valdyti pabėgusią ekonomiką, dažnai susijusią su naftos kaina. 2015 metais žurnalas „Euromoney“ ją paskelbė Metų centrinio banko valdytoja. Po trejų metų Christine Lagarde, tuometinė Tarptautinio valiutos fondo vadovė, pareiškė, kad ponia Nabiullina gali priversti „centrinius bankus dainuoti“.

Dabar ponios Nabiullina pareiga yra nukreipti Rusijos ekonomiką per gilų nuosmukį ir išlaikyti patikimą jos finansų sistemą, izoliuotą nuo daugumos pasaulio šalių. Iššūkis iškilo po to, kai daugelį metų ji praleido stiprinant Rusijos finansinę gynybą prieš tokias griežtas sankcijas, kurios buvo įvestos reaguojant į prezidento Vladimiro Putino geopolitinę agresiją.

Ji vadovavo nepaprastam Rusijos valiutos, kuri per kelias dienas po vasario 24 d. invazijos į Ukrainą prarado ketvirtadalį vertės, atsigavimui. Centrinis bankas ėmėsi drastiškų priemonių, kad neleistų didelėms pinigų sumoms išvykti iš šalies, sustabdytų paniką rinkose ir sustabdytų galimą bankų sistemos paleidimą.

Balandžio pabaigoje Rusijos parlamentas patvirtino 58 metų N. Nabiulliną dar penkeriems metams prezidentės poste, V. Putinui paskyrus ją trečiajai kadencijai.

Tai svarbus Rusijos finansų sistemos stabilumo švyturys” sakė Vašingtone veikiančios pramonės grupės Tarptautinių finansų instituto vyriausiojo ekonomisto pavaduotoja Jelena Rybakova. „Reset it turi simbolinę reikšmę“.

Sunkaus gydymo aprašymas

Paskutinės krizės metu ji nelaimę pavertė galimybe. 2014-aisiais Rusiją ištiko du ekonominiai sukrėtimai: naftos kainų žlugimas, kurį nulėmė JAV gavybos šuolis ir Saudo Arabijos atsisakymas mažinti gavybą, susilpninusios Rusijos pajamas iš naftos, ir ekonominės sankcijos, įvestos Rusijai aneksavus Krymą.

Rublis krito. Ponia Nabiullina atsisakė tradicinės politikos, pvz., didelių užsienio valiutos atsargų išleidimo, kad palaikytų valiutos kursą, ir perkėlė banko dėmesį į infliacijos valdymą. Jis padidino palūkanų normas iki 17 procentų ir išliko gana aukštos jau daugelį metų.

Tai buvo skausmingas prisitaikymas, o ekonomika traukėsi pusantrų metų. Tačiau iki 2017 m. vidurio ji sugebėjo tai, kas atrodė nepasiekiama tik prieš kelerius metus: infliacijos lygis sumažėjo iki mažiau nei 4 proc. – žemiausios posovietinės šalies lygio.

„Tai buvo modernaus centrinio banko modelis,“ Sakė Richardas Portesas, Londono verslo mokyklos ekonomikos profesorius, konferencijose kartu su ponia Nabiulina dalyvavęs seminarų etapuose.

„Ji darė tai, ką turėjo daryti“, – sakė jis, net kai tai buvo politiškai sunku. „Jei norite parodyti alternatyvą, reikia žiūrėti tik į Turkiją, – pridūrė ponas Portsas, – kur ilgus metus trukęs politinis kišimasis į centrinį banką leido infliacijai tapti nekontroliuojamai ir pasiekti net iki Šį mėnesį 70 proc.

N. Nabiullinai prižiūrimas centrinis bankas tęsė modernizavimo pastangas. Ji pagerino savo bendravimą planuodama svarbiausius politinius sprendimus, teikdama politikos gaires, susitikdama su analitikais ir teikdama interviu su žurnalistais. Į Rusijos centrinį banką imta žiūrėti kaip į pagrindines šalies ekonomines smegenis, pritraukiančias iškilius ekonomistus iš privataus sektoriaus.

Kasmetinėje konferencijoje Sankt Peterburge centrinis bankas pritraukė ekonomistus iš viso pasaulio, o ponia Nabiullina dalyvavo tarptautiniuose susitikimuose, įskaitant metinį Federalinio rezervo simpoziumą Džekson Hole, Vajominge ir reguliarius centrinio banko valdytojų susitikimus, rengiamus Pasaulio banko atsiskaitymuose Bazelis, Šveicarija.

Ji buvo apibūdinta kaip elegantiška, susikaupusi, visada gerai prižiūrima, rinkos jėgų šalininkė (nepaisant sovietmečio ekonominio išsilavinimo) ir istorijos bei operos gerbėja. Ji gimė Ufoje – mieste, esančiame daugiau nei 700 mylių į rytus nuo Maskvos, garsėjančiame sunkiąja pramone, studijavo Maskvos valstybiniame universitete, viename prestižiškiausių šalyje, ir yra ištekėjusi už kolegos ekonomisto.

banko valymas

Be savo rekordų pinigų politikos srityje, ponia Nabiullina sulaukė pagyrimų už tai, kad siekė kruopščiai išvalyti bankų sektorių. Per pirmuosius penkerius darbo metus banke ji atšaukė apie 400 bankų licencijų – iš esmės uždarydama trečdalį Rusijos bankų – siekdama nužudyti silpnas institucijas, vykdančias, jos teigimu, „įtartinus sandorius“.

Tai buvo laikoma drąsiu kryžiaus žygiu: 2006 m. buvo nužudytas centrinio banko pareigūnas, pradėjęs energingą kampaniją uždaryti bankus, įtariamus pinigų plovimu.

„Kova su korupcija bankų sektoriuje yra labai drąsių žmonių darbas“, – sakė 2013 metais iš šalies išvykęs Rusijos ekonomistas Sergejus Gurijevas, kuris šiuo metu yra Paryžiaus Sciences Po profesorius. Tačiau jis pavadino savo programą ydinga, nes ji daugiausia buvo skirta privatiems bankams. Jis sakė, kad tai sukėlė moralinės rizikos problemą, dėl kurios valstybiniai bankai jautėsi patogiai prisiimdami daug rizikos ir saugodami vyriausybę.

J. Gurijevas, kuris teigė pažįstantis ją 15 metų, pridūrė, kad N. Nabiulinos sąžiningumas niekada nebuvo suabejotas. „Ji niekada nebuvo įtariama susijusi su kokia nors korupcija“.

pastatyti fortą

Ponia Nabiullina jau du dešimtmečius buvo aukšto rango pareigūnė V. Putino režime. Ji buvo jo vyriausioji patarėja ekonomikos klausimais kiek daugiau nei metus, kol 2013 metų birželį pradėjo vadovauti centriniam bankui, jau užėmusi ekonomikos plėtros ministrės pareigas, kai Putinas buvo ministras pirmininkas.

„Ji labai pasitiki vyriausybe ir prezidentu“, – sakė Sofia Donets, Maskvos „Renaissance Capital“ ekonomistė, centriniame banke dirbusi 2007–2019 m. Ji pridūrė, kad pastaraisiais metais buvo gana aišku, kad kyla įvairiausių politikos klausimų, o finansinėje srityje centrinis bankas buvo įgaliotas.

Šis pasitikėjimas buvo sukurtas, kai ponia Nabiullina rėmė Rusijos ekonomiką prieš Vakarų sankcijas, ypač dėl ilgalaikių JAV sankcijų. 2014 m. Jungtinės Valstijos iš savo finansų rinkų išbraukė keletą pagrindinių Rusijos įmonių. Tačiau šios įmonės turėjo didelių skolų užsienio valiuta, todėl kyla susirūpinimas dėl to, kaip bus aptarnaujamos jų skolos.

M. Nabiullina užsibrėžė iš ekonomikos išspausti kuo daugiau JAV dolerių, kad įmonėms ir bankams kiltų mažesnė rizika, jei Vašingtonas įvestų daugiau apribojimų valstijai naudoti dolerius.

Tai taip pat perkėlė banko atsargas, kurios išaugo iki daugiau nei 600 mlrd. USD, į auksą, eurą ir Kinijos ženminbi. Per jos kadenciją JAV dolerių dalis rezervuose sumažėjo iki maždaug 11 procentų nuo daugiau nei 40 procentų, praėjusį mėnesį parlamentui sakė ponia Nabiullina. Ji sakė įstatymų leidėjams, kad net ir po sankcijų įšaldymo banko užsienio atsargos, šalis turėjo „pakankamai“ aukso ir ženminbi atsargų.

Kitos apsaugos nuo sankcijų priemonės buvo alternatyva SWIFT – pasaulinei bankų pranešimų sistemai, kuri buvo sukurta pastaraisiais metais. O bankas pakeitė mokėjimų infrastruktūrą, kad būtų galima apdoroti kredito kortelių operacijas šalyje, todėl net „Visa“ ir „Mastercard“ pasitraukimas turės mažai įtakos.

Kovą , Bloomberg naujienos Ir „Wall Street Journal“.Cituojant nežinomus šaltinius, buvo pranešta, kad ponia Nabiulina po invazijos į Ukrainą bandė atsistatydinti, o V. Putinas ją atmetė. Centrinis bankas šiuos pranešimus atmetė.

Praeitą mėnesį , Kanados vyriausybė Jis jai skyrė sankcijas už tai, kad ji yra „artima Rusijos režimo partnerė“.

M. Gurijevas, kuris pastaruoju metu nebendrauja su M. Nabiullina, sakė manantis, kad ji tikriausiai liks savo pareigose, nes gali įtikinti save, kad atsistatydinus infliacija taps nekontroliuojama, o Rusijos piliečiai nukentės dar labiau. stipriai.

„Tačiau manau, kad tai tikrai palaiko V. Putino karo ekonomiką“, – pridūrė jis. „Ji iš tikrųjų daro tai, su kuo nedalyvauja“.

karo ekonomika

Beveik dešimtmetį praleidusi kuriant infliacijos stabdymo ir tradicinės pinigų politikos reputaciją Rusijai, ponia Nabiullina po invazijos taikomos Vakarų finansinės sankcijos greitai privertė ją atsisakyti pasirinktos politikos. Palūkanų norma išaugo daugiau nei dvigubai – iki 20 procentų; Kapitalo kontrolė buvo naudojama labai apriboti pinigų srautą iš šalies; Maskvos vertybinių popierių biržos akcijų prekybos uždarymas; Sušvelninti bankų reglamentai, kad jie nenustotų skolinti.

Šios priemonės sustabdė pradinę paniką ir padėjo rubliui atsigauti, tačiau kapitalo kontrolė buvo panaikinta tik iš dalies.

Dabar Rusija, turėdama uždarą ekonomiką, patenka į rimtą recesiją. Balandžio 29 d. bankas sumažino palūkanų normą iki 14 procentų, o tai reiškia, kad jis perėjo nuo finansinio uragano malšinimo ir bando sumažinti ilgalaikį sankcijų poveikį namų ūkiams ir verslui, nes didėja infliacija ir įmonės yra priverstos iš naujo išrasti savo pasiūlą. grandines. Be importuotų prekių.

Infliacija smarkiai išaugo ir, remiantis centrinio banko prognozėmis, šiais metais gali siekti 23 procentus. Ji teigė, kad bendra ekonomika gali susitraukti iki 10 procentų.

„Esame didžiulio netikrumo regione“, – sakė ponia Nabiullina.

Liz Alderman Prisidėti prie ataskaitų rengimo.